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Editorial: Securitização de recebíveis
O mecanismo de securitização de recebíveis foi criado nos Estados Unidos há cerca de 40 anos, quando instituições financeiras que tinham em seus ativos hipotecas de imóveis (os recebíveis) vendidos com prazos entre 20 e 30 anos, perceberam que poderiam "empacotar" essas hipotecas e utilizá-las como garantia de um novo título financeiro (uma "security"), título esse que então seria vendido e negociado livremente no mercado financeiro, "desocupando" o espaço tomado pelos ativos hipotecários e fazendo girar o negócio de financiamento mais rapidamente.
Nos anos seguintes, a securitização tomou grande impulso nos Estados Unidos, com uma gama muito grande de outros ativos, até mesmo recebíveis de cartões de crédito ou de prestações de automóveis. Na Inglaterra foram feitos lançamentos de papéis financeiros com maturidades de 27 a 42 anos, com cupons vinculados à libor trimestralmente.
A França tem legislações especialmente criadas em 1989 para regular esses lançamentos. Garantias colaterais tais como outros ativos (terrenos, imóveis, seguros de performance) podem transformar um título de securitização comum em um papel de alta garantia, "ranqueado" com um selo de qualidade do tipo "AAA" e portanto pagando juros mais baixos.
Nos Estados Unidos os ativos de securitização ultrapassam hoje três trilhões de dólares.
No Brasil, esse modelo poderia ser usado para muitas coisas de grande interesse social: financiar casas populares para pessoas de baixa renda e sem comprovação, vindas da economia informal; financiar investimentos em água, esgoto, obras de saneamento básico; financiar investimentos de transporte de massa, como metrôs de grandes cidades, ou mesmo anéis rodoviários, desde que "pedagiados", etc.
Poder-se-ia também estimular exportações regulares, tais como as de "commodities", negociando os recebíveis de contratos de exportação de alguns anos, para por exemplo, açúcar e soja. Mas os poderes públicos, que possuem bilhões de reais improdutivos em terras devolutas, terrenos, imóveis, e que poderiam ser utilizados como garantias colaterais, não prestou ainda atenção para o tema da engenharia financeira a serviço do Estado e do bem estar dos brasileiros. Uma pena!
O diagrama abaixo ilustra, apenas para facilitar o entendimento, um modelo de securitização destinado à financiar água, esgoto, energia, lixo, com recebíveis regulares. A engenharia financeira pode ajudar muito!
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ü Relatório da Administração - RA
ü Balanço Patrimonial BP
ü Demonstração do Resultado do Exercício - DRE
ü Demonstração do Valor Adicionado - DVA
ü Demonstração do Fluxo de Caixa - DFC
ü Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido - DMPL
ü Notas Explicativas - NE
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O BDB está sendo publicado em Edições Semestrais, Junho e Dezembro. O atual CD mostrado na foto é o referente às Demonstrações Financeiras de Dezembro de 2010 ao lado de Dezembro de 2009. É fornecido em CD ROM.
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Este informativo é editado por responsabilidade de Carlos Daniel Coradi, Presidente da EFC-Engenheiros Financeiros & Consultores.
Tel.: (11) 3266.2841; Fax: (11) 3266.2841; Skype:  efc-consultores. Sugestões são bem vindas.
A responsabilidade pelos comentários econômicos do "Opinião" é do Economista Mário Sérgio Cardim Neto.
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