Semana Finda em 18/julho/2008              EDJUL182008.DOC 

Editorial: Fannie Mae? Freddie Mac? 

Os jornais do mundo todo estampam manchetes com títulos do tipo “Ajuda oficial não acalma Wall Street”, Ações da “Fannie Mae” e da “Freddie Mac” caíram mais de 50% na semana passada” e assim por diante. As bolsas de valores do mundo inteiro estão novamente tremendo como reflexo da crise prolongada do mercado imobiliário americano, e desta vez por esses nomes estranhos. Que os jornais não se detiveram para explicar melhor. Vamos lá, então.

Fannie Mae, “corruptela” sonora de F(ederal) N(ational) M(ortgage) A(ssociation) ou f^an ^em^ae”, foneticamente falando, é uma empresa criada em 1938 por solicitação do Presidente Franklin Roosevelt., porque milhões de famílias estavam nessa data arriscadas a perder suas casas, pela falta de fundos para garantir as suas hipotecas. Então surgiu a Federal National Mortgage Assotiation, para suprir dinheiro para esses empréstimos imobiliários, atuando como uma agência do Governo, única entidade então autorizada a comprar hipotecas garantidas pela “Federal Housing Administration”, FHA.

Em 1968 a Fannie Mae se tornou uma companhia privada operando em uma quase auto-sustentável com seu próprio capital e atuando em uma fronteira além dos limites das hipotecas garantidas pelo FHA. Em 1992 a legislação dos Estados Unidos foi complementada para modernizar o arcabouço regulatório do mercado de hipotecas imobiliárias. Mas a Fannie Mae continuou operando em uma base privada e com seu capital próprio, servindo como lastro e mercado secundário para esses mercados.

As hipotecas residenciais são originadas por transações de empréstimos entre os compradores de residências e os emprestadores no mercado primário: associações de empréstimos, bancos de diferentes tipos, agências de financiamento, etc. Seus fundos em geral vêem de depósitos bem como do Mercado secundário de hipotecas, no qual elas são repassadas. A Fannie Mae opera exatamente nesse mercado secundário, exercendo um papel fundamental para assegurar liquidez e fundos nesse Mercado.

Freddie Mac ou “Federal Home Loan Mortgage Corporation” é uma empresa privada similar a Fannie Mae, sua concorrente e a segunda maior compradora de hipotecas residenciais no mercado secundário. Tal como a Fannie Mae, tem também ações negociadas na Bolsa de Nova Iorque; ambas ações caíram fortemente nos últimos dias. Por exemplo, as da Freddie Mac estavam em US$ 12 na semana passada e terminaram nesta semana em US$ 6. Mas vindo de US$ 60 há um ano!

Alarmada pela enorme repercussão que uma eventual quebra das duas empresas poderia ter nos mercados mundiais, a Administração Bush no domingo aprovou um pacote de socorro que permitirá ao Governo injetar bilhões de dólares nas duas empresas, Fannie Mae e Fred Mac, através de investimentos e empréstimos. As linhas de crédito poderiam chegar a US$ 300 bilhões.

O resumo da ópera é que a crise do mercado imobiliário americano, que começou pelos investimentos “sub prime” exatamente há um ano não terminou e agora tem novos componentes, que se unem aos aumentos do petróleo, das commodities, a inflação crescente na Ásia. Europa, Estados Unidos e Brasil. Ninguém sabe dizer com precisão quando e como esse ciclo vai terminar, infelizmente.