Semana Finda em 26/outubro/2007

 

Editorial: Transporte rodoviário de carga no Brasil[1]   EDOUT262007.DOC 

A atividade de transporte de carga no Brasil é crucial no momento em que vivemos com um grande crescimento das exportações e importações. A EFC resolveu investigar mais de perto uma amostra de trinta empresas de carga rodoviária, para ter idéia de como vai o setor. Para isso, se valendo de publicação especializada, tabulou e reordenou os dados, agrupando em três categorias de tamanhos essas empresas conforme suas receitas operacionais. O resultado da tabulação está apresentado no quadro abaixo, cujas conclusões são colocadas a seguir:

Tamanho das empresas: grandes, médias e pequenas, classificadas pela receita operacional de 2006	Receita operacional liquida	Patrimônio Líquido	Lucro líquido	Liquidez corrente	Endividamento geral	Rentabilidade patrimonial	Grau de capitalização
	R$ milhões, média de 10 empresas do segmento	R$ milhões, média de 10 empresas do segmento	R$ milhões, média de 10 empresas do segmento	ativo circulante sobre passivo circulante, %	passivo exigível sobre ativo total, %	lucro líquido sobre patrimônio líquido,%	patrimônio líquido sobre receita operacional, %
R$ 600 à R$ 170 mm de receita	310.077	54.876	7.824	157%	59%	14,3%	17,7%
R$ 169 mm  à R$ 25 mm de receita	68.122	22.309	1.508	100%	64%	6,8%	32,7%
R$ 24 mm à  R$ 6 mm de receita	14.548	6.800	241	148%	58%	3,5%	47,7%
Fonte: Revista Maiores & Melhores do Transporte e Logística; elaboração, EFC

1) Rentabilidade do setor: Com os dados de 2006, o grupo das empresas maiores, com receitas de R$ 170 milhões à R$ 600 milhões apresenta uma rentabilidade média de 14,3%, número baixo para um setor que vive com más estradas, altos valores de pedágio, forte fiscalização das três esferas públicas, filas imensas nos portos, etc. Essa rentabilidade cai com a diminuição das empresas: no grupo das empresas médias, com faturamento de R$ 25 milhões até R$ 169 milhões, a rentabilidade média é de apenas 6,8 %; no grupo das pequenas empresas, as com faturamento entre R$ 6 milhões até R$ 24 milhões, a rentabilidade é ainda menor, apenas 3,5%, taxa inferior aos ganhos da caderneta de poupança.

2) Endividamento do setor: O número médio de endividamento do setor fica entre 58% e 64%, bastante alto se considerarmos que a maioria das empresas de transporte desconta duplicatas a 2 até 3,5% ao mês, ou seja, uma taxa de juro anual na faixa de 35% à 50% ao ano, número muito maior que a rentabilidade do setor. Isso significa que a maioria das empresas de transporte trabalha para seus bancos!

3) Capitalização do setor: A capitalização do setor se reduz com o tamanho das empresas, o que indica uma falta crescente de patrimônio, falta essa que é coberta com recursos de terceiros. As grandes empresas combinam liquidez corrente maior com um nível importante de endividamento, combinação essa que indica a insegurança com a qual o setor de transporte rodoviário vive; em princípio, quem tem alta liquidez não deveria ter endividamento alto, mas não é o que os dados estão indicando.

4) Concorrência: Há um enorme número de pequenas empresas de transporte, que nascem de motoristas demitidos ou terceirizados. Preferem financiar um ou dois caminhões e trabalhar por conta própria, gerando uma degradação dos preços de transporte. A concorrência predatória faz baixar a rentabilidade das empresas que conseguiram crescer. As saídas são a busca de nichos de especialização, como a logística, armazenagem, terminais portuários. A melhoria da gestão, o controle detalhado dos custos, uma contabilidade interna acoplada à uma controladoria eficaz são também instrumentos úteis.

DADOS ADICIONAIS DE SUPORTE[2]

 Na página seguinte apresentamos dois estudos de correlação muito interessantes, que ilustram como a rentabilidade se liga com o tamanho da empresa e como a liquidez é dependente do nível de endividamento de cada empresa de transportes. A EFC possui parceiros especializados[3] em desenho de estruturas de capital de giro e de condições de taxas de juro mais adequadas para empresas de transporte e acumula, com eles, experiências bem sucedidas de revitalização dessas empresas.Convidamos as empresas interessadas em maiores informações sobre este estudo e sobre nossas experiências a enviar um email para c.coradi@efc.com.br  e teremos prazer em lhes atender.

ESTUDOS DE CORRELAÇÃO

O gráfico 1 correlaciona a rentabilidade patrimonial, medida pela divisão do lucro líquido de 2006, apurado nos balanços contábeis oficiais pelo patrimônio líquido contábil com o próprio PL. A reta de correlação indica que, na medida em que cresce o patrimônio, cai a rentabilidade; indica também que para empresas menores, a dispersão da rentabilidade é maior, existindo, portanto pequenas empresas extremamente rentáveis e pequenas empresas com grandes prejuízos. Isso enfatiza a necessidade de busca de estratégias adequadas, quer comerciais, quer financeiras.

O Gráfico 2 correlaciona a liquidez corrente (divisão do ativo circulante pelo passivo circulante) com o endividamento em percentagem (medido pela relação entre o exigível e o ativo total). O gráfico indica que com o crescer do endividamento cai a liquidez corrente (e certamente a rentabilidade, ou seja, os lucros). O que significa que as empresas de transporte que possuem carência de capital de giro precisam de reestruturação financeira, com alongamento de seus passivos e redução das taxas de juro. Esse trabalho de melhoria é obtido por uma consultoria especializada, combinada com a habilidade de busca de bancos que se interessem por suprir tal capital de giro. Cabe à consultoria escolhida mostrar a viabilidade das operações desenhadas, de modo a dar ao banco a tranqüilidade necessária para a aprovação do crédito e da operação escolhida.