Há pelo menos uma década que as empresas especializadas em construir e administrar shoppings centers estão buscando capital para financiar suas expansões na bolsa de valores, a Bovespa. Principalmente porque é um dinheiro mais barato do que o caro dinheiro de empréstimos bancários ou pela captação em debêntures. Neste número do Opinião apresentamos um resumo de cinco dessas empresas: Multiplan, Iguatemi, BRMalls, JHSF e General Shopping.

1) Multiplan (MULT3): A “Multiplan Empreendimentos Imobiliários S.A” tem sua história se confundindo com a de seu fundador, José Isaac Peres. Ele iniciou a Veplan em 1963, lançando ações na Bolsa do Rio de Janeiro em 1971. Em 1975 vende sua participação na Veplan e constitui a Multiplan, decidindo em 1977 entrar no ramo de shopping centers, quando começa em belo Horizonte com o BH Shopping. São seus destaques os shoppings Morumbi, Barra, Villagio. Em setembro de 2009 faz novo lançamento na Bovespa de trinta milhões de ações à R$ 26,50, captando cerca de R$ 800 milhões. A Multiplan teve receitas brutas nos nove meses de 2009 de R$ 387 milhões, 23% a mais do que em 2008; tem patrimônio de R$ 2,7 bilhões e ativos de R$ 3,5 bilhões, o que indica um baixo grau de endividamento. Seu lucro líquido foi de R$ 137 milhões nos nove meses de 2009, o que equivale a uma rentabilidade anualizada sobre o patrimônio de 6,82%.

2) Iguatemi (IGTA3): A “Iguatemi - Empresa de Shopping Centers S.A” foi fundada em 1979, como parte do grupo Jereissati para esse segmento de negócios. Em 1979 adquiriu os ativos da Construtora Alfredo Matias, que incluiam uma participação no Shopping Ibirapuera, do qual detém hoje cerca de 51%. A Iguatemi fez recentemente uma oferta primária de ações na Bovespa, captando R$387 milhões, com o preço por ação de R$ 28,50. Possui um patrimônio líquido de R$ 964 milhões (em março/09) e ativos totais de R$ 1,46 bilhões. Teve um receita bruta nos nove meses de 2009 de R$ 73,2 milhões, cerca de 10% abaixo da de 2009. Apresentou um lucro líquido de R$ 62,5 milhões nos nove meses de 2009, equivalendo a uma rentabilidade anualizada de 8,74%. Suas ações tem tido um desempenho praticamente equivalente ao Indice Bovespa nos últimos 4 meses, embora mais voláteis.

3) BRMalls (BRML3): A BrMalls Participações S.A. tem em suas origens a Construtora Ecisa, que se dedicava a obras de engenharia civil como metrôs, pontes, estradas. Hoje é a maior empresa integrada de shopping centers do Brasil e da America Latina[1], com participação em 34 shoppings, área bruta alocável de 985 mil m2, sendo 429 mil próprios. Entre eles, Vila Lobos, Tamboré, Shopping Norte. É a única empresa com presença nacional em todas as cinco regiões do Brasil, atendendo a consumidores de todas as diferentes classes de renda. Seu controle acionário atual é da GP Investimentos e da família Matherson. Entra na Bovespa em abril de 2007 e capta R$ 605 milhões. Possui ativos de R$ 4,02 bilhões com patrimônio líquido de R$ 2,3 bilhões. Nos nove meses de 2009 teve um lucro líquido de R$ 168,7 milhões, significando uma rentabilidade anualizada de 9,9%. Em 2008 no mesmo período teve prejuízo.

4) JSFS (JSFS3): A empresa originadora nasceu em 1972, como JHS Construção e Planejamento Ltda., fundada por Fábio Auriemo. Até hoje a construtora já fez mais de seis milhões de m2 em construções residenciais e comerciais. Em 2001 criou uma divisão de negócios para se especializar em shopping center, tendo empreendido o primeiro shopping center integrado a uma estação do metrô de São Paulo, o Santa Cruz. Em 2007 compra participação majoritária no Hotel Fazano, iniciando o desenvolvimento de hotéis – fazenda com essa marca. A JSFS tem ativos totais de R$ 1,65 bilhões em  30/09/09, patrimônio de R$ 888 milhões e teve um lucro líquido nos nove meses de 2009 de R$ 19,85 milhões, com rentabilidade anualizada de 2,99%. Quando se compara a evolução do preço de suas ações nos últimos dois anos com o IBOVESPA, ela cai para 59% enquanto o índice sobre para 108%.

5) General Shopping (GSHP3) : A empresa General Shopping Brasil S.A fez um caminho diferente, começando com um Shopping Center em Guarulhos, SP. Hoje são treze shoppings, incluindo cidades como Suzano, Osasco, Campinas e Cachoeirinha, RS. Tem ativos de R$ 830 mm (30/09/09) e patrimônio de R$ 389 mm; teve receita de R$ 71,5 mm nos nove meses de 2009, com um lucro líquido de R$ 16,9 mm; a rentabilidade anualizada em 2009 foi de 5,83%. Na Bovespa,em um horizonte de dois anos em comparação com o índice, a GSHP acaba em 58% contra 108% do Ibovespa.