Semana Finda em 05/junho/2009     EDJUN052009.DOC 

Editorial:   Para onde vai a Bolsa?

Para onde vai nossa Bolsa? É a pergunta que nos chega de todos os lados. Pedem-nos que façamos uma revisão de nossas habituais projeções, levando em conta o índice Bovespa, o parâmetro mais importante para medir a evolução do preço de nossas ações. De fato, desde que a EFC iniciou suas atividades, em 1993, fazemos o estudo desse medidor. O gráfico abaixo representa a atualização de hoje.

A metodologia é a seguinte: obtivemos a coleção dos valores mensais do índice Bovespa desde janeiro de 1971; corrigimos esses valores com as divisões por 10 toda vez que o índice chegava em 100 mil pontos; em seguida, corrigimos a nova série com a inflação acumulada, de modo a referir todos os números mensais aos preços de maio de 2009. A série de pontos azuis do gráfico mostra a evolução histórica desse parâmetro. São 461 pontos. O programa Excel, usado para a montagem dos dados, executa automaticamente o gráfico, permitindo que se faça a inserção da curva de ajuste. Para ela, escolhemos um polinômio de terceira ordem, que apresentou um coeficiente de correlação bastante razoável de 0,78 ou 78%. Essa curva de ajuste representa a média ponderada dos pontos mensais, que oscilam ora para cima, ora para baixo da curva de regressão. As áreas “para baixo” equilibram as áreas “para cima, de modo a minimizar os quadrados das diferenças.

Do gráfico se conclui que o índice Bovespa projeta um valor médio esperado de sessenta mil pontos (C) para daqui a doze meses, mas a curva real tem uma enorme flutuação em torno da curva de regressão. Os pontos (A) e (B) representam duas estimativas pessimistas a 36.000 e 49.000 pontos para junho de 2010. Os pontos (D) e (E) mostram duas projeções otimistas a 70.000 e a 84.000 pontos para junho de 2010. O leitor poderá fazer sua escolha... De qualquer modo, sugiro acompanhar a entrada e saída de dólares no país e o próprio câmbio. Pessoalmente estou mais para as previsões superiores do que para as inferiores!